来源：新浪基金∞工作室
2025年3月31日，国联安基金管理有限公司发布国联安核心趋势一年持有期混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额和净资产均有所下降，净利润实现扭亏为盈，投资策略保持稳定，对市场走势有较为明确的展望。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：净利润扭亏，资产规模微降
本期利润与净资产变动
2024年，国联安核心趋势一年持有混合A实现本期利润21,551,645.68元，C类份额实现本期利润1,338,891.07元，而2023年A、C份额分别为 -7,702,822.16元和 -292,493.37元，成功扭亏为盈。从净资产来看，2024年末A类份额净资产为298,595,201.89元，C类份额为21,349,094.10元，较2023年末均有一定下降，整体净资产从330,560,226.76元降至319,944,295.99元，降幅约3.21%。
| 份额类别 | 2024年期末净资产（元） | 2023年期末净资产（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 国联安核心趋势一年持有混合A | 298,595,201.89 | 304,900,848.37 | -2.07% |
| 国联安核心趋势一年持有混合C | 21,349,094.10 | 25,659,378.39 | -16.79% |
| 合计 | 319,944,295.99 | 330,560,226.76 | -3.21% |
收益情况分析
2024年，该基金加权平均基金份额本期利润A类为0.0545，C类为0.0427，而2023年分别为 -0.0176和 -0.0074。本期加权平均净值利润率A类为7.69%，C类为6.16%，2023年则分别为 -2.10%和 -0.90%。这表明2024年基金的盈利能力显著提升。
基金净值表现：跑输业绩比较基准
净值增长率对比
过去一年，国联安核心趋势一年持有混合A份额净值增长率为8.03%，C类份额为7.15%，而同期业绩比较基准收益率均为13.96%，两类份额均跑输业绩比较基准。从更长时间维度看，过去三年A类份额净值增长率为 -20.33%，C类份额为 -22.23%，业绩比较基准收益率为 -12.69%，同样落后于业绩比较基准。
| 阶段 | 国联安核心趋势一年持有混合A | 国联安核心趋势一年持有混合C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去一年 | 8.03% | 13.96% | -5.93% | 7.15% | 13.96% | -6.81% |
| 过去三年 | -20.33% | -12.69% | -7.64% | -22.23% | -12.69% | -9.54% |
净值波动分析
从净值增长率标准差来看，过去一年A、C类份额均为2.04%，业绩比较基准收益率标准差为0.98%，表明该基金净值波动相对较大。这可能与基金的投资策略和资产配置有关，在追求收益的同时，也承担了较高的风险。
投资策略与业绩表现：核心配置稳定，业绩有所改善
投资策略
全年市场以红利为主线，个股活跃，主题炒作层出不穷。该基金依然坚持以军工和半导体为核心配置，同时在消费、有色、汽车、新能源等方向寻找配置机会。这种配置策略旨在通过核心资产的稳定增长和其他领域的机会挖掘，实现基金资产的增值。
业绩归因
半导体方向收益相对较好，对基金业绩有一定支撑，但军工方向收益波动较大，有色全年收益相对平稳。整体来看，2024年基金业绩较2023年有所改善，但仍未达到业绩比较基准，可能是由于市场风格的变化以及部分核心配置资产的表现未达预期。
市场展望：政策驱动，看好科技和军工
管理人认为自2024年9月以来国内宏观调控转向明确，2024年底政治局会议提出“超常规逆周期调节”，预计2025年财政政策将陆续出台。虽然目前经济回升势头不明显，但预计2025年年中经济见底回升，其中地产投资和消费回升压力较大。
在市场走势方面，十年期国债利率降至1.6%低位，反映投资者信心不足，但随着2025年刺激政策落地，只要经济回升或稳住，股票市场有望迎来上升行情，中长期资金流入可期，2025年市场继续小幅逐步走好概率较大。
投资方向上，继续看好科技和军工。科技方面，AI和机器人将是未来产业制高点，消费、汽车和新能源等方向在经济恢复过程中可能更具弹性。
费用分析：管理费率下调，费用支出减少
管理费与托管费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为3,615,461.87元，较2023年的5,602,091.84元减少了1,986,630元，减幅约35.46%。这主要是因为自2023年8月19日起，基金管理费年费率从1.5%调低至1.2%。同期，托管费从933,682.00元降至602,577.05元，减幅约35.46%，托管费年费率从0.25%调低至0.20%。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 当期发生的基金应支付的托管费（元） |
|---|---|---|
| 2024年 | 3,615,461.87 | 602,577.05 |
| 2023年 | 5,602,091.84 | 933,682.00 |
销售服务费
2024年当期发生的基金应支付的销售服务费为173,723.23元，较2023年的262,500.34元有所减少。其中，国联安核心趋势一年持有混合C份额是销售服务费的主要承担者，2024年C份额销售服务费为6,883.35元，2023年为10,984.08元。
交易与投资收益分析：股票投资收益波动，公允价值变动贡献大
股票投资收益
2024年股票投资收益（买卖股票差价收入）为 -44,756,385.65元，与2023年的 -45,188,235.84元基本持平，表明股票买卖操作未带来正收益。然而，股利收益为2,527,935.79元，高于2023年的1,777,159.65元，一定程度上增加了投资收益。
公允价值变动收益
2024年公允价值变动收益为69,509,696.07元，而2023年为42,101,698.79元，大幅增加27,407,997.28元。这主要得益于交易性金融资产（主要是股票投资）公允价值的上升，对基金利润的增长起到了关键作用。
关联交易：无重大关联交易
本报告期内，该基金未通过关联方交易单元进行股票、权证、债券及债券回购交易，也无应支付关联方的佣金。关联方报酬方面，基金管理费、托管费及销售服务费的支付均按照相关规定和合同执行，未发现异常情况。各关联方投资本基金的情况也无重大变化。
基金份额持有人信息：机构持有比例高，管理人持有稳定
持有人结构
期末基金份额持有人户数共3,634户，其中机构投资者持有国联安核心趋势一年持有混合A类份额209,997,759.88份，占A类总份额的56.04%，个人投资者持有164,758,715.20份，占43.96%。C类份额全部由个人投资者持有。整体来看，机构投资者持有比例较高，对基金的投资决策和流动性可能产生一定影响。
管理人持有情况
基金管理人所有从业人员持有本基金5,455,749.13份，占总份额的1.36%，其中A类份额5,454,734.55份，C类份额1,014.58份。本公司高级管理人员、基金投资和研究部门负责人以及基金经理对A类份额的持有均超过100万份，显示出管理人对该基金的信心。
开放式基金份额变动：份额减少约10%
本报告期内，国联安核心趋势一年持有混合A期初份额为413,349,819.82份，期末为374,756,475.08份，减少了38,593,344.74份；C类期初份额为35,348,756.97份，期末为27,446,912.26份，减少了7,901,844.71份。总份额从448,698,576.79份降至402,203,387.34份，减少了46,495,189.45份，降幅约10.36%。这可能与市场行情、投资者预期以及基金业绩表现等多种因素有关。
综合分析与风险提示
投资机会
尽管2024年基金跑输业绩比较基准，但净利润实现扭亏为盈，且管理人看好2025年市场及科技、军工等投资方向。如果市场走势符合预期，基金有望在这些领域挖掘机会，提升业绩。同时，管理费率和托管费率的下调，有助于降低基金运营成本，提高投资者实际收益。
风险提示
基金份额和净资产的下降，反映出投资者对该基金的信心有所动摇。此外，基金净值波动较大，且过去三年业绩落后于业绩比较基准，表明投资该基金仍面临一定风险。特别是在市场不确定性较大的情况下，军工和半导体等核心配置资产的价格波动可能对基金净值产生较大影响。投资者应密切关注市场走势和基金的投资策略调整，谨慎做出投资决策。
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